众所周知，基建是解决经济发展问题的不二之法。2008年，美国的金融危机扩散，我国进出口值降为负值，GDP增速由2007年的14.2%罕见下降4.5%来到9.7%，为了应对经济危机2008 年11月我国迅速推出了一项为期两年，总额达四万亿元的刺激措施。超发的货币大量涌向了基建和地产，统计显示，2009年固定资产投资增速30.5%刷新历史，2010年的土地成交金额比2008年翻了3倍，GDP增速亦在2010年重返10.6%。

　　而2022年的经济增长情况同样不容乐观。拉动经济的“三驾马车”先后都碰到了压力，其中消费行业因为疫情反复导致疲软；出口因为去年基数高，加上东南亚的产能恢复，今年的大幅增长也较为困难。多因素影响下经济增长承压。而节前高层再次强调经济增长5.5%的目标不变，就需要更多的举措来保证实现。

　　那么作为政府稳增长工具箱中主要抓手，基建则是决定今年GDP5.5%增长目标能否达成的关键一环，自然在此时成为了市场关注的焦点。

　　先说结论：总体来看，作为经济平稳运行的“压舱石”，基础设施建设正逐步发挥更多作用，但新基建依旧快速增长，前景光明。两者相辅相成，缺一不可。

　　4月26日，中央财经委会议对此定调，分别对新老基建做了系统的分类和阐述，大致分为五点。

　　第一，交通、能源、水利等网络型基础设施占比最大，是基建投资的重点与引领；

　　第二，信息、科技、物流等产业升级基础设施将是快速成长领域，其中信息、科技与新能源、城轨交通等构成新型基础设施建设主要部分；

　　首先，依据“十四五”各省市重大项目的长期规划来看，新利体育平台交通运输、能源水利占比超七成，是本轮基建领域的绝对大头。本次会议将其定义为网络型基础设施，无论从体量还是重要性来看，对整个基础设施均起到引领作用。而新基建尽管市场对此预期极高，但从绝对比例上来看，还是要逊色一些。

　　我们把范围缩小，具体到本年度。2022年Q1，全国共计发行新增专项债12981亿，约占提前批额度(1.46万亿)的89%，占全年发行计划的36%。据光大证券统计，从专项债资金投向来看，一季度用于基建比重达到66%，高于2021年全年的59%，其中投向农林水利、生态环保、冷链物流的比重增多，均与城市更新领域相关。

　　而从当前已披露的各地政府重大项目投资情况来看，各省市的投资的新老基建侧重各有不同，大致情况如下(由于披露详细程度各不相同，我们选取详细的进行比对)：

　　能够直观感受得到，国内多省市自治区今年合计超13万亿的投资额度，无疑使得基建在稳增长背景下，更具长期发展确定性。

　　从2022新增基建类项目占比来看，多数省市自治区的占比在20%-40%左右，说明新基建类型的项目占比逐渐占据大头比重；而从投入金额来看，基础设施建设依旧占相当一部分比重，例如广东浙江两省在该领域的投资额度占比就超过了50%。考虑到当前新基建市场规模不如传统基建，产业链长度和吸纳就业能力也不如传统基建，地方政府和民营资本在当前实际的投资参与过程中还是有一定考量。

　　规划指引大致感受即可，毕竟政府项目一般受配套资金、开工节奏等因素的影响，能否在年内落地存在比较大的不确定性。事实上，政府每年推动的项目加总在一起都至少是10-20万亿的量，但不少项目当年未必能落地，落地也要若干年才实施完毕。不过，今年开局的势头还是很不错的：统计局数据显示，Q1全国新开工项目个数较去年同期增加1.2万个。全国投资增长9.3%，比2021年全年提高4.4个百分点。其中，基础设施投资保持较快增长，同比增长8.5%，增速比前两个月提高0.4个百分点，呈现逐月上升态势。

　　新基建投资方面，由于各省市披露数据不太详细，只能从券商整合的数据上大致了解一二。目前新基建规模整体比重不大，仍处于成长期。新利体育平台这些领域无疑是我国日后在世界竞争中拿到足够话语权的关键所在，而这也是我们青睐高端制造业的重要原因之一。从“十四五”规划来看，新基建大都保持着年均20%以上的速度高速发展，而这迟早将在二级市场中有所反应。

　　那么最后来总结一下：通过梳理不难发现，在当前时代背景下，传统基建仍是最大投资方向，尤其是在今年。毕竟当下重要稳住的一是GDP，二是就业。传统基建像桥梁、交通、城乡建设等等大多就业与GDP能够留在当地，效果是直接立竿见影的。而新基建的项目往往需要多省市联动配合，而且要整体产业链形成规模后才能产生更多效益。

　　但是，“基建”一词的内涵也不是一成不变。从历史高度看，“新基建”与每一次工业革命相绑定，不同的工业革命时代有不同的“新基建”。而第四次工业革命“智能时代”以数字基础设施为主的机会正放在我们眼前，而这则是我国发展到一定高度的必经之路。从投资的角度来看，新基建的成长性决定其长期配置价值。高层明确基建投资在长期经济增长中的战略意义，进一步抬升了中长期中基建投资空间，特别是新基建投资快速增长的格局将进一步打开，相关赛道长期配置价值亦在逐渐凸显。

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