“新基建”就是新型基础设施建设，主要分为七大领域和三个方面。区别于传统基建，“新基建”更加注重数字化，智能化等硬核科技。

　　七大领域主要包括5G、人工智能、大数据中心、特高压、工业互联网、新能源汽车充电桩、城市轨道交通等。

　　信息基础设施：是基于新一代信息技术演化生成的基础设施，包括以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等；

　　融合基础设施：主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如智能交通基础设施、智慧能源基础设施等；

　　创新基础设施：主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等内容。

　　“2021年中国经济增速8%，明年可能回落至5.3%左右。”这是20年12月初中国社会科学院发布的《经济蓝皮书》给出的判断。

　　消费方面：实体经济融资需求持续下行，加上居民消费一直受到疫情干扰，想要靠消费贡献增速有点难度；

　　出口方面：去年11月以来，32个国家取消中国出口普惠待遇，美国更是各种名单……出口或面临不少阻碍；

　　投资方面：过去拉动GDP的主要方式是以房地产为代表的传统基建投资，现如房住不炒是主旋律，传统基建拉动经济的效应在逐渐减弱。

　　去年12月的中央工作会议上提出“适度超前开展基础设施投资”，更偏向于“新基建”。

　　“新基建”作为重要的基础产业和新兴产业，一头连着巨大的投资与需求，一头牵着不断升级扩大的消费市场，是能够拉动经济发展的新引擎。

　　相比传统基建，发力于科技端的“新基建”，在推升总杠杆规模的同时还能够通过促进全要素生产率的提升来有效提高GDP总量。

　　扩大“新基建”投资不仅在短期可提供新的经济增长热点，拉动经济增长，也将在中长期有效促进技术进步、产业链升级、结构性改革，从而提高全要素生产率（TFP）。

　　从总体规模上看，未来五年新基建预计将拉动直接投资12.5万亿，考虑上下游配套投资和溢出效应，总投资规模可达27万亿。其中5G、轨交和大数据中心拉动投资较多，分别拉动投资超8万亿、8.2万亿和4.8万亿，其余方向各拉动约一万亿左右投资。

　　1）5G：作为当前信息基础设施的核心引领技术，在“新基建”中占据重要发展地位。

　　2020—2025年期间，中国5G商用带动的信息消费规模将超过8万亿元，直接带动经济总产出10.6万亿元，直接创造经济增加值3.3万亿元。

　　轨交建设对GDP拉动效应较强，不仅可以直接带动建材、建筑、机械设备等行业的需求，同时还可以改善经济结构，间接拉动房地产、旅游、娱乐等行业需求，辐射效应不亚于地产和电力投资。

　　中国城市轨道交通协会专题研究表明，每1亿元城轨交通建设投资可直接拉动GDP增长2.6亿元，若考虑上下游产业链辐射效应，最终可拉动GDP增长6.2亿元。在经济下行压力加大，稳增长需求提升背景下，城轨建设有望成为我国新一轮基础设施建设的重要发力点。

　　3）特高压：新能源转型下电力资源负荷不均衡矛盾突出，特高压建设势在必行。

　　“双碳”目标下，新能源将逐步取代传统电源成为装机主体，电网建设转型升级是我国成功构建新型电力系统的重要一环，而特高压建设更是优化新能源配置和消纳的关键。

　　再加上特高压项目具备产业链长、社会经济效益显著特征，能带动近两倍社会投资参与，为实现2022年稳增长目标提供助力。

　　某一行业显而易见的增长前景，并不一定会为投资者带来显而易见的利润。新能源已经形成投资共识，经历了2021年的高增长，自上而下的赛道投资已成为过去式。我们一再强调要精选成长，尤其是要选择能够解决问题的细分赛道。

　　选择新基建，一是发改委强调超前加大基建投资稳增长，基建作为拉动经济增长的重要马车在疫情和经济转型的当下作用不可小觑。二是2022年流动性预期由过去的正向驱动变为负向冲击，市场估值端将接受严峻考验。水往低处流，基建板块估值较低。三是2021年市场高喊风光氢和储能，而项目如何落地、新型基础设施配套更新的问题则是2022年需要面对的，新基建尤其政策必然性和历史必然性。

　　此前我一再强调关注新基建，那么到底什么是新基建？储能项目的建设是新基建，5G基站建设是新基建，智能电网改造也是新基建。

　　新能源风电和光伏与传统水火核电不同，其具有的不均衡性、对天气依赖高和抗自然灾害能力较差等特性均将冲击电网的安全平稳运营，而风光占比提升后对应的储能建设和经济激励都成为难题。新利体育APP

　　提升新能源的消纳能力，一般通过浮动实时电价+智慧电网调配。在风光占比高的时间段，由于风光 0 发电边际成本的特性，用竞价的方式压低电价。而风光出力较低时间段电价上升，储能在不同时间段赚取价差，通过市场手段解决储能激励和风光不稳定性的矛盾。

　　智慧电网改造则是浮动电价的前提：灵活预测并监测发电端和用电端的负荷，主导浮动电价的供需和报价，实现高度信息化、自动化、互动化，实现风能、太阳能等可再生能源全额接入和消纳。

　　我国智能电网改造的机遇正在来临。国家电网与南方电网最新披露的投资规划增长显著（南方电网“十四五”较“十三五”YOY51%），且配电网投资占比持续提升。从欧美国家智能电网发展阶段来看，首先起量的是智能电表 AMI，随后智慧配网行业开始起量，最后受益的是终端家庭能源管理，新利体育APP整个美国智慧电网改造超 2000 亿。

　　短期来看，智能电表替换是机会，长期来看，电网智能化、家庭能耗管理和电力交易相关标的值得关注。（国内家庭能源管理系统（EMS/HEMS）起步较晚，尚处于商业化初期，目前还未显现领域内知名公司。）

　　绿电投建营逻辑不断兑现，预计今年是中国电建新能源项目落地大年，同时，置出地产、置入优质电网资产更是转型的重要一步，有望增厚其2022年业绩。

　　国电南瑞方面，国网从 2021年开始招标符合 IR46 标准的 AMI电表来支撑新能源消纳替代过去 5年采购超过 4.4亿只的 AMR电表。下图为2021年第一批智能电表中标份额。由于国网采取供应商多元化策略，市场集中度较低，但国电南瑞、威盛信息份额较大，且在智能电表的质量和可靠性上较为领先，具有较大优势。

　　国电南瑞业务体系以电网自动化及工业控制、继电保护及柔性输电、电力自动化信息通信、发电及水利环保为核心，已成为国内电网行业产品线覆盖最广的龙头。

　　电网调度自动化业务是国电南瑞当前重点布局的关键领域，同时也是其区别于许继电气、四方股份这两家同样布局电网信息化全产业链的竞争企业的核心优势。

　　国电南瑞已接近回调30%，从前三季报来看，今年的业绩并不差，股价下降，业绩增长，估值得到消化。PEG较低，符合双碳政策，投资确定性较大。

　　市场的钟摆已经从非理性的兴奋摆向了不必要的悲观，而投资这件事，恰恰就是要在悲观中找机会

　　4）充电桩：新能源汽车高增长带动充电桩需求提升，“十四五”期间年均复合增速有望达40%以上。

　　作为新能源产业链上、下游的桥梁，充电桩的建设得到了各方关注，在国家新能源汽车发展路线的基础上，各地陆续推出充电桩建设规划。

　　从宏观环境来看，“稳增长”这一主基调在国内将会继续实行。而拉动经济增长三驾马车中的消费与出口，未必能保持去年的增速。以往挑起投资大梁的房地产行业，现在也仍然处在风雨飘摇中。发力于科技端的新基建，被寄予厚望，也给市场透露了些许积极的信号

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